继谷歌之后，被视为"东说念主工智能（AI）领头羊"的微软也传来 AI 阁下助推业务大增的好讯息。在二季度不测放缓后，三季度微软云业务收入还原加快增长势头，其中云策画平台 Azure 保捏 30% 以上的增速国产 色情，AI 对 Azure 收入增长的孝顺比重增多。

三季度云和 Office 软件业务共同助推微软收入超预期增长，这被视为微软对 AI 大举投资运转获赢得报的迹象。打击投资者的是，微软在功绩电话会上展望本季度 Azure 增长将进一步放缓，本已比分析师预期更为猛增并压制毛利率的 AI 联系开销还会加码，无异于先送来上个季度功绩的惊喜又给本季度功绩亮了红灯。

好意思东时刻 10 月 30 日周三好意思股盘后，微软公布规章当然年 2024 年 9 月 30 日的公司 2025 财年第一财季（下称三季度）财务数据。

1）主要财务数据

营收：三季度买卖收入 655.85 亿好意思元，同比增长 16%，分析师预期 645.1 亿好意思元，二季度同比增长 15%。

EPS：三季度稀释后每股收益（EPS）为 3.30 好意思元，同比增长 10%，分析师预期 3.11 好意思元，二季度同比增长 10%。

买卖利润：三季度买卖利润 305.52 亿好意思元，同比增长 14%，分析师预期 292.1 亿好意思元，二季度同比增长 15%。

净利润：三季度净利润 246.67 亿好意思元，同比增长 11%，二季度同比增长 10%。

本钱开销：包括融资租借获得钞票在内，三季度总本钱开销约 200 亿好意思元，同比增长 78.6%，二季度 190 亿好意思元；其中，不动产和开荒联系的现款开销 149.2 亿好意思元，同比增长 50.7%，分析师预期 145.5 亿好意思元，二季度 138.7 亿好意思元。

2）细分业务数据

智能云：包括 Azure 全球云、Windows 职业器、语音识别软件 Nuance 和 GitHub 的智能云业务部门三季度营收 240.92 亿好意思元，同比增长 20%，分析师预期 267.4 亿好意思元，二季度同比增长 19%。

分娩力和业务经过：包括 Microsoft 365 Copilot AI 器具等 Office 软件在内的分娩力和业务经过部门三季度营收 283.17 亿好意思元，同比增长 11%，分析师预期 228.8 亿好意思元，二季度同比增长 11%。

更多个东说念主策画：包括 Windows 操作系统、Surface 硬件、Xbox 游戏机以及视频游戏公司动视暴雪在内的更多个东说念主策画业务部门三季度营收 131.76 亿好意思元，同比增长 17%，分析师预期 142.3 亿好意思元，二季度同比增长 14%。

国产 色情

财报公布后，周三小幅收涨逾 0.1% 的微软股价盘后涨幅马上扩大，盘后一度涨超 2%，功绩电话会本领，股价渐渐回吐涨幅转跌，盘后一度跌超 4%。

三季度微软云总收入增长 22% AI 孝顺 Azure 增长 12 个百分点

三季度微软的营收和盈利保捏两位数增长，EPS 盈利和净利润均创微软五十余年历史上最高的单季记录。和一天前发布财报的谷歌母公司 Alphabet 相通，微软的主要业务中亦然云业务的收入增长最为迅猛。

Alphabet 周二盘后公布，最受 AI 阁下影响的谷歌云业务收入三季度超预期劲增 35%。而后有褒贬称，谷歌云的销售收货对云业务的巨头微软和亚马逊皆是利好，它线路，AI 扶植的算力市集翌日将有增无减。

本次微软财报表示，包括 Office 和 Azure 等家具在内，三季度微软云的总收入同比增长 22% 至 389 亿好意思元，较分析师预期的 381.1 亿好意思元越过 2%。

在发布财报的公告中，微软的扩充副总裁兼首席财务官（CFO）Amy Hood 极端提到了微软云 22% 的增速，称"咱们的销售团队和配联合伴出色的扩充力为咱们的财年带来了精致的开始。"

进展更凸起的是，在智能云业务中，三季度 Azure 和其他云职业的营收增长 33%，剔除汇率波动影响增长 34%，较二季度 35% 的增速稍稍放缓，仍高于分析师展望的 30.4%，增速放缓进度彰着不足华尔街预期，也彰着强于微软在二季度财报后电话会议上提供的联接区间 28% 至 29%。

微软称，三季度 Azure 的增长中，有 12 个百分点皆来自 AI，这一比重高于二季度 AI 孝顺的 11 个百分点。

展望四季度 Azure 营收进一步放缓

功绩电话会上，微软 CEO Satya Nadella 称公司的 AI 业务有望下个季度已毕 100 亿好意思元的年度营收。若成为实际，AI 业务将成为微软史上最快达到百亿收入大关的业务。

但亦然在功绩电话会上，微软展望，不计汇率影响的固定汇率下，公司第二财季、即本年第四季度 Azure 云策画业务的营收将放缓，展望第四季度的 Azure 营收将增长 31% 至 32%，低于三季度的 34%。

这意味着，微软展望，继三季度之后，四季度 Azure 的营收增长将进一步放缓，且增速放缓进度越过三季度的 1 个百分点，可能最多 3 个百分点。

不外，CFO Amy Hood 阐述了下半年 Azure 增长加快的远景。她说："咱们仍然展望 Azure 的增长将较（上半年）再行加快，因为咱们的本钱投资带来更多可用的 AI（策画）智力，承诺更多握住增长的需求。"

褒贬指出，微软的 AI 联系收入主要来自两块，一是云职业，二是内置于 Office 中的 AI 强化分娩力助手，这些助手不错匡助用户回来电邮、转录电话会议和创建幻灯片。

微软财报发布前，Wedbush Securities 的分析师 Daniel Ives 在周二的汇报中线路，投资者正在寻找微软 AI 助手 Copilot 职业被弃取的迹象。

"昔日几个月，投资者对微软的主张照旧变得愈加中立 / 严慎，股价进展不足纳斯达克 100 指数，投资者系念 Copilot 的弃取速率，以及来自其他大科技公司在 AI 生态系统中的竞争加重。"

Ives 还说，关于微软来说，这是一个"考试"的季度，很多华尔街东说念主士运转对微软的 AI/ 云策画增长速率产生怀疑。

三季度本钱开销同比加快增长近 79% 展望四季度环比增长

华尔街见闻曾提到，本年 7 月末公布的微软二季度财报有两点最令市集起火，一是 Azure 云业务收入增长低于预期，二是在 2024 财年年度本钱开销冲突 500 亿好意思元大关后，微软还展望本钱开销将接续增长。这两点加重了市集对 AI 投资需要更久智力得到申诉的担忧。

本次财报表示，微软还在走加码参加 AI 的老路。

三季度微软的本钱开销进一步猛增，包括融资租借在内的本钱开销同比增长 78.6%，高于二季度的 77.6%，不外环比增长显耀放缓，较二季度增长 5.3%，二季度环比增速达 35.7%。本钱开销中，三季度不动产和开荒联系开销同比增长 50.7%，而分析师预期增长 47%。

微软称，三季度总体本钱开销用于支援公司的云和 AI 家具。在云和 AI 本钱开销中，约半数是恒久钞票。

微软泄漏，由于职业收入成本的增多对消了家具收入成本减少，三季度毛利率着落了近 2 个百分点，从 71.2% 降至 69.4%。三季度分娩力和智能云两块业务的毛利率同比着落皆源于 AI 基础门径扩大。

在功绩电话会上，微软线路接续加大对 AI 基础门径的参加，四季度这方面的参加预算有增无减。微软展望，四季度本钱开销将环比增长，也即是说，将冲突 200 亿好意思元。

CFO Amy Hood 线路："咱们将保捏一致国产 色情，若是需要，会凭证咱们看到的需求信号进行退换。需要指示的是，由于云基础门径诞生和融资租借的托福时刻，季度开销可能会有互异。"